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（着手：ETF进化论）

11月5日的关节判决前，好意思联储前主席伯南克、耶伦带头，近50名经济学家命令好意思最高法推翻特朗普关税，甚而华尔街皆驱动推出金融来回，下注“高院否决关税，好意思国政府被动退税”。

黄金隔夜也资历一波倒V行情。周五A股收盘后，现货黄金一度回落至4070好意思元下方，好意思国CPI数据公布后，金价短线拉升，盘中上破4110好意思元，尾盘再度回落转跌。

黄金，涨势已歇？

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50位经济学家公开唱反调

好意思国最高法院定于11月5日听取针对特朗普政府征引《海外经济进犯权柄法》征收关税的法律挑战的辩说。此前，已有两家下级法院裁定，特朗普无权字据该法案征收关税。

这一案件被视为对特朗普经济战略“基石”的要害训诫，可能重塑好意思国买卖神气并影响世界经济。

若最高法院保管原判，好意思国政府可能需退还已征收的7500亿至1万亿好意思元关税，这将对财政部变成晦气性冲击，并影响特朗普已达成的买卖契约停战判，还可能裁汰总统行政权，甚而影响2026年中期选举。

好意思国财长贝森特曾在8月教养联邦上诉法院，若是关税被推翻将变成“危急的酬酢无语”。

10月25日，前好意思联储主席伯南克、耶伦等近50位经济学家辘集提交法律见解书，指出特朗普关税建树在对世界经济的“根人道诬陷”之上：

1️⃣买卖逆差非威迫：买卖逆差是宏不雅经济失衡（如储蓄率与投资需求各别）的服从，而非“卓绝且顶点”的安全威迫。

2️⃣关税的经济代价：关税导致好意思国入口商品价钱飞腾，家庭年均支拨加多2400好意思元，制造业中间品资本上升12%，并可能激勉世界买卖战。

3️⃣法律步调弱势：总统绕过国会片面纳税碎裂三权分立原则，可能导致行政权无尽推广。

此外，经济学家流露，关税不管怎样皆不会弥补赤字。他们还援用了诺贝尔奖取得者罗伯特·索洛（RobertSolow）原话说，“我与剃头师存在买卖逆差，他不从我那儿买一件的东西”。

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好意思国9月CPI数据公布

周二黄金单日暴跌6%，创下2013年以来最大跌幅。

三菱日联分析师SoojinKim以为，金价下落是由赚钱了结激勉的，投资者的防护力目下转向行将公布的好意思国通胀数据，以寻找异日降息的痕迹。

因好意思国政府已相连四周关门，9月CPI数据收拢10月的尾巴终于公之世人。

好意思国9月CPI同比增长3%不足预期，中枢通胀环比增长0.2%，为三个月来最慢增速，低于市集预期的0.3%。

这一数据成功为下周的利率方案扫清了壅塞，重迭好意思联储主席鲍威尔此前示意降息的表态，下周降息似乎已成了板上钉钉的事。

另外，白宫方面流露，好意思国政府关门可能导致十月份通胀数据无法公布，这或将是历史上初次。

分析东说念主士以为，穷乏价钱数据不仅裁汰市集对通胀旅途的判断，也可能迫使好意思联储在“盲飞”景色下作出利率决定。

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黄金基金资金流入创历史记录

而CPI数据公布后，现货黄金一度涨超2%后转跌，也响应出资金的不合束缚加大。

周二黄金单日期史性暴跌，黄金ETF也出现五个月来最大的单日资金流出。

可是好意思国银行世界持续征引EPFR数据流露，实现周三的一周内，黄金基金诱骗资金流入87亿好意思元，近四个月流入总量达到500亿好意思元，跳动此前14年的累计流入额。

本周A股的20只黄金主题ETF相似迎来超145亿资金抄底，华安黄金ETF、国泰黄金基金ETF和博时黄金ETF基金差异净流入31.35亿元、30.78亿元和21.28亿元。

股票、现款、黄金与债券正迎来史上最大界限的年度资金流入。

好意思银证券字据EPFRGlobal数据按年化测算流露：

股票基金：在2025年预测将诱骗6930亿好意思元资金流入，将是史上第三大年度流入界限。

现款类基金：预测将吸纳1.1万亿好意思元，创下历史第二高记录。

黄金基金：有望迎来1080亿好意思元资金流入，刷新历史最高记录。

债券基金：4150亿好意思元的资金流入，相似刷新历史最高记录。

难以预测的好意思国买卖战略已成为本年市集漂泊的中枢成分，捏续训诫投资者在大类金钱间的配置能力。

高盛集团宏不雅来回员BobbyMolavi本周指出，债券、股票与黄金之间的历史干系性已被“抛到无影无踪云外”，“从多重维度来看，这也曾是一个后当代办法市集”。